加强国有企业资产负债约束正当其时_解读|博亚app官网下载

作者:博亚app发布时间:2021-08-29 00:05

本文摘要:最近,中共中央办公厅、国务院办公厅正式发表了《关于加强国有企业资产债务约束的指导意见》(以下简称《指导意见》)。《指导意见》是全国金融工作会议、中央财经委员会第一次会议、中央全面深化改革委员会第二次会议决定的国有企业降低杠杆作为重要配置的具体措施,也是防止解决重大风险攻防战整体战略的重要组成部分。要在2020年前战胜解决重大风险攻势,切实降低中国经济债务风险,实现经济高质量发展,必须有针对性地下大力、硬手段,切实降低国有企业杠杆率。

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最近,中共中央办公厅、国务院办公厅正式发表了《关于加强国有企业资产债务约束的指导意见》(以下简称《指导意见》)。《指导意见》是全国金融工作会议、中央财经委员会第一次会议、中央全面深化改革委员会第二次会议决定的国有企业降低杠杆作为重要配置的具体措施,也是防止解决重大风险攻防战整体战略的重要组成部分。要在2020年前战胜解决重大风险攻势,切实降低中国经济债务风险,实现经济高质量发展,必须有针对性地下大力、硬手段,切实降低国有企业杠杆率。

因此,《指导意见》在国有企业资产负债约束的目标、对象范围、效果评价、节奏、措施、组织实施和文件定位方面提出了目标和综合要求,确保国有企业降低杠杆取得实效。长短兼顾定目标,标本兼治评价效果在目标上,强调了短期必须实现的目标,也提出了长期必须保持的目标。党中央、国务院建议到2020年为止战胜解决重大风险的攻防战,作为降低杠杆重点工作的国有企业必须在2020年之前取得实效。

因此,《指导意见》提出,全国国有企业平均资产债权率在2020年底比2017年底下降2个百分点左右,同时《指导意见》也提出了长期目标,要求2020年后国有企业平均资产债权率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。这种长度兼顾的设计不仅能在短时间内推动国有企业降低杠杆,还能保证长期国有企业的杠杆率不会下降。

在效果评价上,强调国有企业降低杠杆的直接效果,也重视国有企业深化改革的效果。国有企业杠杆率是中国企业部门杠杆率高企业的重要原因,到2020年底有效降低国有企业杠杆率是防止解决重大风险攻势的重要组成部分,必须完成。但是,国有企业资产负债率高,资产收益率低并存的现象是表象,根本上是国有企业预算软约束引起的管理结构不完善和运营效率低的指导意见精心设计,国有企业通过开展混合所有制改革、增加股票融资、市场化债转股等措施,最终建立国有企业资产负债自我约束的长期机制。

全权复盖不一切,节奏快,兼有统一,外力推动内力强于对象范围,强调全面复盖约束,强调分类约束,强调企业约束。《指导意见》的约束对象范围是所有国有企业,包括中央国有企业和地方国有企业、金融企业和非金融企业、地方政府融资平台公司等,资产负债率高,负债风险大,必须按要求降低资产负债率。同时,《指导意见》还充分考虑了不同行业和不同企业的异质特征,除了对金融类、邮政、铁路总公司等企业提出特殊要求外,主要是分行业规定资产负债率警告线和重点监督线,表现行业差异的发展前景良好的偿还风险不高但资产负债率高的企业,指导意见也根据企业资产负债率是否超过警告线和重点监督线作为标准,综合考虑了企业流动比率、速动比率、利息保障倍数等辅助指标评价企业债务风险这些差异安排的目的是尽量对高资产负债率、高负债风险企业实现正确的制约,避免一切对优质企业造成误伤。

从节奏上看,强调积极严格的制约,强调统一安全的制约。在积极严格方面,《指导意见》提出了2020年前降低2个百分点左右的硬性要求,对进入重点关注名单和重点监督名单的企业提高审查力,对进入重点监督名单的企业实施额外原则上不得追加金融债务等更加严格的制约。在统一安全方面,《指导意见》明确了政府债务和企业债务的界限,在防止政府隐性债务过多由企业承担的同时,强调政府通过多条渠道增加国有企业资本,以破产方式降低国有企业杠杆率时,做好相关维护社会稳定工作,确保资产债务约束的节奏安全有序。从约束措施来看,强调外部力量的约束,强调企业内部的自我约束。

外部约束是硬约束,是内部约束发挥作用的推进力。《指导意见》中的外界制约包括国有资产管理部门必须明确关注名单和重点监督名单的重点监督名单的企业必须明确降低资产负债率的目标和期限,不得实施资产负债率的投资,金融机构原则上不得追加债务融资等。在外部硬约束的压力下,指导意见要求企业合理设定自己的资产负债率水平和负债结构,加强资产负债约束的日常管理,加强对子企业的资产负债约束,特别是企业降低成本,提高内源资本的积累能力。组织实施体系完善,政策文件体系协调从组织实施上看,强调企业是执行资产负债约束的第一责任主体,强调国有企业资产管理部门、领导部门、审计部门和各级人大各部门的职务。

资产负债约束的终端主体是国有企业自身,因此对实行资产负债约束不足的国有企业负责人和直接负责人,指导意见提出严厉处罚。除企业外,《指导意见》对外部约束力的组织实施也进行了周密安排。例如,国有企业资产负债约束领导部门负责组织领导、统一协调、检查监督和监督问责的国有资产管理部门负责履行出资者责任或管理责任的国有企业分解责任指标、细分要求、加强指导和严格审查的审计部门对各政府部门和企业执行情况依法独立开展审计监督,确保资产负债约束落实的各级人民政府定期向本级人民政府常务委员会报告国有企业资产负债约束情况。

由此,《指导意见》形成了企业-政府-人大联动的全方位国企资产负债约束组织实施体系。从文件定位来看,它不仅具有自己的特点,而且与已经发布的文件协调。《指导意见》是专门针对国企降杠杆的政策措施,直接明确了降低国企资产负债率的目标和时限,这是最鲜明的特点。

同时,《指导意见》也与已经发表的多项政策措施形成了协调统一的政策体系,共同发挥了对国有企业资产负债约束的作用。例如,《关于积极降低企业杠杆率的意见》和附件《关于市场化银行债权转换的指导意见》提出的债权转换、合并重组、依法破产等措施也是国有企业降低资产负债率的重要方式,金融机构可以根据《银行业金融机构联合信用管理办法(试行)》对重点关注名单上的企业实施联合信用约束,例如僵尸企业多为高负债国有企业和现在的企业联合信用管理方式。

降低国有企业杠杆率是降低杠杆工作的关键。指导意见作为国有企业降低杠杆的纲领性综合文件,肯定会成为推进国有企业降低杠杆的实际把戏。在确保2020年前战胜解决重大风险攻势的战略背景下,指导意见的发表和实施正是当时。下一步,各有关党政部门、国有企业和金融机构应按照指导意见的要求开展工作,确保国有企业降低杠杆取得实效,降低宏观债务风险,提高资金要素配置效率,促进国有资本强化,实现经济稳定健康和高质量发展。

(国家发改委经济研究所梁志兵盛雫)。


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